兴容科技成立于2021年9月，系徐海波博士创立的公司，徐博士毕业于韩国高丽大学，曾在韩国某电子产业巨头参与过研发工作，兴容科技主要成果来自于其主导的与韩国某电子产业巨头合作研发纳米级BT粉项目和自身科研经历。公司目前主要生产和销售200nm及以下尺寸的MLCC（片式多层陶瓷电容器）陶瓷成品粉，后期规划小于100nm的高端基础粉体和根据客户需求定制成品粉。
电容器是市场最大、使用最广泛的被动元件，MLCC（片式多层陶瓷电容器）相比于其他材质电容器能够更好地适用于中高频域，所以在消费电子、5G通信、新能源汽车配件中占据主导地位。由于终端行业需求品质的提升和整体高端制造业的转型，MLCC“五高一小”的技术趋势非常明确，即：高容、高频、耐高温、耐高压、高可靠性和小型化。0201、01005等小尺寸MLCC市场占比逐步提升。
图1 MLCC产品剖面图
公开资料显示，2022年全球MLCC市场规模为1204亿元，国内市场规模为537亿元，虽然受到疫情影响，但是MLCC市场依然呈现增长态势。从需求量来看，据村田披露，平均而言，在各类终端产品中，智能手机与汽车的单台MLCC用量较高，分别为1000颗/台、5000-8000颗/台。受益于5G快速普及、汽车电动智能化加速，智能手机与汽车MLCC（尤其是高容、小尺寸、高可靠性等高端产品）用量预计会持续提升。
图2 2021年全球MLCC下游应用领域分布
MLCC产业链分为上游基础化工、MLCC陶瓷粉体、MLCC制造和应用四部分。MLCC陶瓷粉体的生产和MLCC的制造是产业链的核心，其中MLCC陶瓷粉体作为原材料的重要组成部分，它的质量又决定了MLCC的质量。目前该领域国产化有较大的潜力。根据公开资料显示，在2023年全球MLCC陶瓷粉体市场中，日本堺化学、美国Ferro公司、日本化学分别有28%，20%，14%的市占率，CR3高达62%。山东国瓷功能材料股份有限公司（300285）全球占比为10%、国内市占率为80%，但其产品主要还是集中于低端市场，中高端粉体市场基本为国外厂商所垄断。
图3 MLCC产业链
根据访谈了解到，因此国内的下游MLCC制造厂家目前制作小尺寸、高容量、高耐压、低损耗的高规格产品时，需要从日本进口“高端”粉体，受制于日本的粉体厂商。而兴容科技的产品从性能、粒径、颗粒均匀度、温度稳定性等产品性能和日韩高端材料相一致，能够实现国产替代。
图4 水热法制备钛酸钡工艺流程图
创始人在韩国期间与韩国某电子产业巨头合作研发60-80nm钛酸钡，后在韩国某电子产业巨头成功量产，回国后曾在国内某传感器公司搭建中高端MLCC器件研发及生产团队，拥有丰富的设备工艺、选型、调试、管理经验。
紫金港资本认为MLCC下游应用市场前景广阔，特别是高容、小尺寸、高可靠性的高端MLCC用量预计会持续提升，而200nm以下的粉体材料将会占据价值链更重要的部分，兴容科技在高端粉体生产上具有明显的技术壁垒。合成稳定性和介电性能好的MLCC基础粉体材料和根据客户需求定制成品粉体是本项目的核心壁垒之一，这两者都是后来竞争者并不容易快速突破的技术。同时团队整体非常成熟，在商业化优势明显，未来发展潜力较大，相较于国内其他厂家，有更大可能在在200nm以下的高端粉体领域实现市场突破。
原文始发于微信公众号（紫金港资本）：紫金港资本完成对兴容科技Pre-A轮投资
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